Qu’est-ce qu’un broker de type market maker ?

	Qu’est-ce qu’un broker de type market maker ?
Les brokers de type market maker n’ont cessé, ces dernières années, de prendre un rôle toujours plus important sur les marchés financiers. Mais qui sont-ils vraiment, quel est leur rôle et quelle est leur spécificité par rapport aux brokers traditionnels ? C’est à toutes ces questions que cet article va essayer d’apporter des réponses. Définition : Un broker de type market maker (aussi appelé market dealer ou animateur de marché) est généralement une entreprise (le plus souvent une banque d’investissement) ou une personne physique qui a pour mission de communiquer, en continu des prix d’achat et de vente de produits financiers à sa clientèle ou bien à l’intégralité du marché. En quelque sorte, il a le rôle de côter en temps réel le marché. L’importance de la présence des market makers sur les marchés : Pendant longtemps, la présence des market makers a été jugée comme indispensable sur certains types de marchés et en particulier les marchés à la criée. Depuis le début des années 2000, c’est sur les marchés financiers que le market making s’est imposé comme l’organisation dominante. En effet, pour qu’une opération financière puisse se réaliser, que ce soit lorsqu’un acteur du marché a l’intention d’acheter ou de vendre, il est indispensable qu’une contrepartie existe pour acheter ou bien vendre à ce même prix. La plupart du temps, cela ne pose pas de réels problèmes. Néanmoins, il arrive que des acteurs souhaitent vendre des devises exotiques et que dans le même temps personne ne veuille les acheter... Ce type de produits est alors nommé « produits illiquides ». Et c’est dans ce cadre que le market maker a un rôle fondamental puisqu’il a, parmi ses missions, celles d’assurer la liquidité de tous les produits financiers. Pour cela, il propose de manière continue des prix à l’achat et à la vente pour chacun des produits. Ainsi, le vendeur de devises exotiques « illiquides » trouvera une contrepartie avec le market maker et pourra vendre ses devises. Par son rôle, le market maket assure donc d’un côté la liquidité des différents titres mais aussi plus globalement l’efficience du marché. C’est d’ailleurs de là que vient le nom market maker puisque l'on peut observer qu’en quelque sorte, « il fait le marché ». En proposant le plus souvent un spread fixe et des « stops garantis », les market makers ont en tout cas su séduire les particuliers ainsi que certains institutionnels dont la finance n’est pas l’activité principale. En simplifiant ainsi le trading, ces brokers ont su attirer une nouvelle clientèle. Pas étonnant donc que les brokers de type market maker ne cessent de se développer…
	Les risques du market making
Comme nous l’avons vu un peu plus haut, le market maker a pour mission d’assurer la liquidité des titres et donc d’assurer une contrepartie aux différents acteurs souhaitant vendre ou acheter des titres et ne trouvant pas de contrepartie. Autant dire que le market maker détient des positions qu’il ne choisit pas et s’expose donc à des risques importants car lui n’est pas sûr de trouver une contrepartie à ses positions. En effet, il ne pourra pas compter comme les autres acteurs sur un market maker pour assurer la liquidité de ses titres. Aussi, pour limiter au maximum les risques, il va couvrir ses positions tout en essayant de réaliser un profit. Néanmoins, celui-ci n’est pas un spéculateur et n’a donc la possibilité de faire des profits que dans une certaine limite. Tout ceci n’empêche pas le market maker de courir certains risques : - le risque de liquidité : En fournissant une liquidité à tous ceux qui ne trouvent pas de contrepartie tout en n’étant pas certain de trouver de la liquidité pour assurer lui-même de couvrir ses positions, le market maker s’expose à un risque important. - l’asymétrie d’informations : Dans certain cas, certains opérateurs disposent d’une information plus complète et peuvent donc profiter de la surévaluation d’une devise pour la vendre aux market makers, quitte à la racheter ensuite quand le cours aura diminué du fait de la réaction des différents agents à la surévaluation. - le risque de squeeze ou de corner : Ceci est très rare mais peut arriver. Ces deux cas correspondent à un déséquilibre structurel du marché entre positions acheteuses et vendeuses. Si cela se produit, les market makers peuvent être amenés à liquider leurs positions dans l’urgence et à n’importe quel prix...
	La rémunération d’un broker de type market maker
La plupart du temps, les market makers sont rémunérés par les Bourses. En effet, celles-ci souhaitant offrir aux traders un service de qualité basé sur la possibilité d’acquérir ou de céder des titres à tout moment et pour ceci, les markets makers sont indispensables. En parallèle, certains market makers sont également rémunérés grâce aux spread. En effet, même si les spreads fixes sont en général assez faibles, le nombre important d’opérations traitées quotidiennement par les market makers leur assure une rémunération plus qu’intéressante. A noter que certains brokers market makers imposent des spreads variables.