Les options sur taux d’intérêt .

Les options sur taux d’intérêt sont un outil utilisé par les investisseurs pour profiter des variations futures des taux d’intérêt. Elles offrent de la liquidité et de la flexibilité tout en permettant de gérer les risques liés à l’évolution des taux d’intérêt dans le cadre de la courbe des taux du dollar américain, par exemple. Entre 2016 et 2019, les échanges de dérivés de taux d’intérêt sur les marchés de gré à gré ont plus que doublé, ce qui témoigne de leur popularité auprès des investisseurs. Ce guide vous expliquera tout ce que vous devez savoir sur le trading des options sur taux d’intérêt, y compris leur définition, leur fonctionnement, leurs avantages et inconvénients, ainsi que des exemples concrets.

Les options de taux d’intérêt expliquées

Les options sur taux d’intérêt sont des produits financiers qui permettent aux investisseurs de profiter des variations des taux d’intérêt au fil du temps. Elles sont généralement basées sur différents types d’obligations, comme les titres du Trésor, et sont négociées sur des bourses telles que le CME Group ou de gré à gré. Il est important de souligner que les options sur taux d’intérêt sont différentes des autres options, bien qu’elles fonctionnent en grande partie de la même manière. Elles dépendent du taux de marché actuel de l’actif sous-jacent, ont un prix d’exercice et une date d’expiration, et sont soumises à la volatilité du marché. La principale différence réside dans le fait que, tandis que les autres options dépendent du titre sous-jacent lui-même, les options sur taux d’intérêt sont liées aux taux réels.

Comment fonctionnent les options sur taux d’intérêt

Les options sur taux d’intérêt sont utilisées comme une protection en cas d’incertitude économique. Lorsque vous achetez une option, vous payez un taux fixe pour un taux qui pourrait changer à l’avenir. Les options sur taux d’intérêt sont similaires aux options sur actions, car elles ont des primes, c’est-à-dire des frais que vous devez payer pour conclure le contrat. Il existe deux types d’options standard : les options d’achat et les options de vente. Une option d’achat sur taux d’intérêt vous donne le droit, mais pas l’obligation, de profiter d’une hausse des taux d’intérêt. Vous pouvez gagner de l’argent si les taux d’intérêt sont plus élevés que le prix d’exercice au moment où vous exercez l’option. Les taux doivent être suffisamment élevés pour que le bénéfice soit supérieur à la prime payée pour l’option. En revanche, une option de vente sur taux d’intérêt vous donne le droit, mais pas l’obligation, de profiter d’une baisse des taux d’intérêt. L’option est rentable si elle est exercée lorsque les taux d’intérêt sont inférieurs au prix d’exercice. Les options sur taux d’intérêt sont de style européen, ce qui signifie qu’elles ne peuvent être exercées qu’à l’expiration et non avant, comme les options américaines. Cela rend les options sur taux d’intérêt faciles à utiliser et à négocier, et réduit le risque d’exercer les options trop tôt. Notez que les options sur taux d’intérêt sont réglées en espèces et que le profit est la différence entre le prix d’exercice et la valeur de règlement.

Prix d’exercice

Avec les options sur taux d’intérêt, le prix d’exercice n’est pas fixé en fonction du prix du titre sous-jacent, comme c’est le cas avec les options ordinaires. Au lieu de cela, la valeur de l’option sur taux d’intérêt est souvent déterminée en se basant sur le rendement du Trésor sous-jacent. Généralement, la valeur de l’option est égale à 10 fois le prix du rendement du Trésor. Par exemple, si le rendement du Trésor est de 7 %, la valeur de l’option serait de 70 $. Si le rendement augmentait à 7,7 %, la valeur de l’option serait de 77 $, et ainsi de suite.

Caps, Floors & Collars

Les caps et les floors, ainsi que les collars, sont des produits utilisés pour gérer les risques liés aux taux d’intérêt. Les caps permettent de fixer un taux d’intérêt maximum, tandis que les floors permettent de fixer un taux d’intérêt minimum. Les collars combinent à la fois un cap et un floor, ce qui permet de fixer à la fois un taux d’intérêt maximum et minimum.

Les caps sont constitués d’options dont le prix dépend des taux d’intérêt futurs prévus. Le taux d’exercice d’un cap est généralement plus élevé que le taux d’intérêt actuel, ce qui permet de réduire le coût de la prime pour l’investisseur.

Les floors fonctionnent de la même manière, mais avec un taux d’exercice fixé en dessous des taux actuels du marché. Cela permet également de réduire le coût de la prime.

Les collars sont une combinaison d’un cap et d’un floor. L’investisseur achète un cap et vend un floor à un taux d’intérêt inférieur. Cela permet de financer partiellement ou entièrement le coût du cap avec la vente du floor.

Cependant, il y a un risque avec les collars. Si le taux d’intérêt tombe en dessous du floor, le collar perdra de l’argent car le taux d’intérêt sera inférieur au taux d’exercice fixé par le floor.

Volatilité

La volatilité se réfère à la vitesse et à l’ampleur des mouvements des rendements des obligations d’État ou des taux d’intérêt. Il y a deux types de volatilité : la volatilité réalisée et la volatilité implicite. La volatilité réalisée est la volatilité réellement observée dans les options sur taux d’intérêt. Ainsi, si les rendements ou les taux d’intérêt varient beaucoup chaque jour, la volatilité réalisée est élevée. La volatilité implicite se réfère à la fluctuation attendue des prix du marché, ce qui affecte le prix des options. Une volatilité implicite plus élevée signifie des prix d’options plus élevés. La prime de risque de volatilité est la compensation versée à un vendeur d’options. Cette prime correspond généralement à la différence entre la volatilité implicite et la volatilité réalisée de l’option.

Exemple

Prenons un exemple pour comprendre le fonctionnement des options sur taux d’intérêt… Supposons que vous achetiez une option d’achat sur taux d’intérêt avec un prix d’exercice de 40 $ et une date d’expiration le 30 juin. Cette option est liée au rendement du Trésor américain à 30 ans et vous avez payé une prime de 1 $. Le 30 juin, le rendement a augmenté et l’option est maintenant évaluée à 45 $. Votre gain net serait donc de 4 $ (45 $ – 40 $ – 1 $ = 4 $). La prime doit également être prise en compte pour calculer le gain total de l’option. Dans ce cas, puisque le rendement a augmenté, l’option a pris de la valeur et vous avez réalisé un bénéfice. Cependant, si le rendement avait baissé le 30 juin et que l’option était évaluée à 25 $, l’option expirerait sans valeur, c’est-à-dire hors du cours. Dans ce cas, vous perdriez la prime de 1 $ et ne réaliseriez aucun gain avec cette option.

Avantages

Les options sur taux d’intérêt sont avantageuses pour les traders en période d’incertitude économique. Elles permettent de payer un taux d’intérêt fixe même si le taux d’intérêt varie. Les options sur taux d’intérêt sont utilisées comme une protection contre les fluctuations des taux d’intérêt. L’achat d’une position compensatoire réduit ou élimine entièrement le risque. Les contrats peuvent également aider les investisseurs à diversifier leurs portefeuilles.

Inconvénients

Un inconvénient des options sur taux d’intérêt est qu’elles ne permettent pas un exercice anticipé comme les options américaines. Cela signifie qu’elles ne sont pas aussi flexibles et que les investisseurs ne peuvent pas profiter de taux d’intérêt plus favorables. On peut compenser l’option en concluant un autre contrat, mais cela ne revient pas à l’exercer. Les options sur taux d’intérêt sont également risquées dans certaines situations. Elles sont plus sensibles à la volatilité du marché, ce qui peut annuler les bénéfices. Même si une option est profitable à un moment donné, les fluctuations de prix peuvent changer cela, car le prix d’exercice est lié au prix du contrat à terme sous-jacent.

Stratégie

Si vous voulez investir dans les options sur taux d’intérêt, il est nécessaire de bien comprendre le marché obligataire. Un manque d’information ou une compréhension limitée de la structuration des transactions ou du fonctionnement du trading d’options peut conduire à prendre des positions très risquées. Il faut garder à l’esprit que de nombreux facteurs, tels que les annonces de la réserve fédérale et d’autres autorités similaires, ont une influence sur les taux d’intérêt.

Couverture Delta

La couverture delta est une stratégie qui permet de neutraliser la directionnalité d’une option sur les taux d’intérêt. Cela signifie que l’option peut générer des profits même si les taux évoluent. En effet, la valeur d’une option est généralement influencée par les taux d’intérêt. Cette influence est mesurée par le « delta » de l’option, qui représente son exposition à la variation des taux d’intérêt. La couverture delta consiste donc à acheter une autre position qui a un delta opposé à celui de l’option initiale, de manière à compenser cette exposition. Ainsi, lorsque l’option est couverte en delta, elle est protégée contre les mouvements directionnels des taux d’intérêt. Tout profit ou perte généré par l’option est alors compensé par un profit ou une perte équivalent lié à la couverture. Cependant, il est important de noter que la couverture delta ne supprime pas la possibilité de réaliser des profits grâce à la volatilité des taux d’intérêt. En effet, lors de mouvements importants, l’exposition peut varier plus que le delta total de la couverture, ce qui peut générer un profit plus élevé. La couverture delta permet donc de verrouiller les bénéfices réalisés.

Pour débuter

Pour débuter, la première étape consiste à chercher un courtier qui offre la possibilité de trader des options. Il faut prendre en compte votre budget, car les commissions et les frais de compte peuvent varier. Il se peut également que vous ayez besoin d’un compte sur marge, il est donc important de vérifier les taux disponibles et les conditions du compte. Une fois que votre compte est actif, vous pouvez commencer le trading. Vous pouvez passer des ordres en utilisant une chaîne d’options. Les chaînes d’options sont des outils qui permettent d’identifier l’actif sous-jacent, la date d’expiration, si l’option est un call ou un put, et le prix d’exercice.

Restez informé

Il est essentiel de rester informé sur les taux d’intérêt et les marchés financiers. On peut le faire de différentes manières, comme lire des livres, des PDF ou regarder des vidéos informatives. De nombreux documents d’information sont également disponibles en téléchargement gratuit au format PDF, ce qui permet d’y accéder sans frais.

Horaires de trading

Le trading d’options sur taux d’intérêt se fait généralement pendant les heures de bourse habituelles, de 9h30 à 16h00 HNE. Se lever tôt à l’ouverture du marché peut vous donner un avantage pour suivre les mouvements du marché.

Brokers d’options

Courtiers
Réglementation
Plateformes
Dépôt minimum
Types d’options
Allemagne (BaFin)
WebTrader
Pas de dépôt minimum
Options et warrants listés sur 12 places boursières
Allemagne (BaFin)
IG, ProRealTime
300 €
Options vanilles (OTC)
Produits barrières (OTC)
Turbo24 (MTF)
Irlande (FRSA)
AvaOptions
100 €
Options sur devises (OTC)
Investir comporte des risques de perte. Les contrats d’options sont des produits financiers complexes destinés aux investisseurs expérimentés.

Dernier mot sur le trading des options sur taux d’intérêt

Les options sur taux d’intérêt sont utiles pour se protéger des fluctuations des taux d’intérêt tout en permettant de réaliser des bénéfices intéressants. Avant de commencer, il est important de comprendre le fonctionnement du marché obligataire, ainsi que les rendements, les prix des contrats et les facteurs qui influencent les variations des taux d’intérêt.

FAQ

Comment évaluer les options sur taux d’intérêt ?

La valeur d’une option sur taux d’intérêt est équivalente à 10 fois le taux de rendement du trésor sous-jacent pour ce contrat. Par exemple, si un bon du Trésor a un taux de rendement de 5 %, son option aurait une valeur de 50 $ sur le marché des options correspondant.

Qu’est-ce que la courbe de rendement ?

La courbe de rendement montre comment les rendements des bons du Trésor varient en fonction de leur durée, par exemple deux ans. Lorsque les bons du Trésor à court terme ont un rendement inférieur à celui des bons à long terme, la courbe de rendement est ascendante, et si c’est le contraire, elle est descendante.

Où pouvez-vous négocier des options sur taux d’intérêt ?

Le trading d’options sur taux d’intérêt se fait souvent par le biais du CME Group, qui est une des plus grandes bourses pour les contrats à terme et les options dans le monde. D’autres bourses et marques proposent également des produits similaires.